Boletín Económico Febrero 2008

Inflación
 
De acuerdo al Índice de Precios al Consumidor -IPC- a nivel república, elaborado por el INE, al 31 de enero de 2008, se registró una variación de 0.99% con respecto al mes de diciembre de 2007.  En relación a la tasa de variación del mes de enero 2008 con respecto al mes de enero 2007, ésta se ubicó en 8.39%, porcentaje que se ubica considerablemente arriba de la meta de inflación de 5.5% (+/- 1 %).   A partir del segundo semestre de 2007 se nota una marcada tendencia al alza en los precios internacionales del petróleo, maíz y trigo, lo que se tradujo en una aceleración del ritmo inflacionario a partir de julio, llegando al 9.13% en diciembre y al 8.39% en enero 2008.

Como una forma de contrarrestar las presiones inflacionarias y moderar las expectativas de inflación, la tasa de interés líder fue incrementada en seis ocasiones durante el 2007, en 25 puntos básicos cada vez: el 29 de marzo de 5% a 5.25%, el 26 de abril de 5.25% a 5.50%, el 27 de septiembre de 5.50% a 5.75%, el 2 de noviembre de 5.75% a 6.00%, el 29 de noviembre de 6.00% a 6.25%, y el 26 de diciembre de 6.25% a 6.50% (ver gráfica 2).  La primera reunión en que la Junta Monetaria tomará decisión respecto de la tasa de interés líder de la política monetaria para 2008 es el 20 de febrero.

Se considera importante destacar el comportamiento favorable de las principales variable macroeconómicas siguientes: a) el nivel de reservas internacionales mostró un importante aumento, el cual se asocia principalmente a desembolsos de prestamos del sector publico con el exterior; b)  el tipo de cambio nominal se mantuvo estable, mostrando un comportamiento, en general consistente con su estacionalidad, por lo que en el transcurso de 2007 el Banco Central no participó en el mercado cambiario; c) el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos se redujo en términos del PIB, derivado principalmente, del crecimiento record de las exportaciones de bienes y servicios y del aumento en el ingreso de divisas tanto por turismo como por remesas familiares; d) la evolución de la actividad económica medida por el Índice Mensual de la Actividad Económica -IMAE- mostró un comportamiento más dinámico que el registrado en los primeros once meses de 2006, siendo la variación interanual a noviembre la más alta de los últimos once años; e) el crédito bancario al sector privado siguió mostrando tasas de crecimiento interanuales por encima del límite superior del corredor programado, pero inició un proceso de desaceleración gradual; f) las tasas de interés tanto de corto como de largo plazos mostraron un comportamiento estable, no obstante la suspensión de operaciones de dos bancos del sistema, uno en octubre de 2006 y otro en enero de 2007; y, g) el riesgo soberano de acuerdo con las principales calificadoras internacionales de riesgo ha mostradouna evolución favorable, asociada al desempeño macroeconómico del país.
 
En cuanto al sector externo, el tipo de cambio nominal promedio ponderado registró una depreciación de 1.96%, al pasar de Q7.631 por un dólar a finales de diciembre del 2007 a 7.781 por US$1 a finales de enero de 2008.  Este ha registrado una volatilidad moderada y, en general, su comportamiento ha sido consistente con su estacionalidad (ver gráfica 3).  Se espera que el tipo de cambio se mantenga relativamente estable en los próximos tres meses.

El crecimiento en las remesas familiares destinadas a nuestro país muestra una tasa de crecimiento anual hasta octubre 2007 de 15.6%, que es menor que la del año pasado (21.6%), a pesar de lo cual se espera que el monto total supere el monto alcanzado el año pasado, estimándose una cifra de US$4,111 millones a final de año.
 
En cuanto a la solidez de la posición externa del país, al 31 de diciembre de 2007, las Reservas Monetarias Internacionales Netas –RMIN- se ubicaron en US$4,320.3 millones, lo que significa un aumento de US$259.2 millones respecto al nivel observado al 31 de diciembre 2006 (ver gráfica 4).  Este nivel se considera adecuado, ya que el mismo cubriría 3.9 meses de importaciones de bienes.  Otro indicador de solidez es la cobertura de su deuda pública externa, dado por el nivel de RMIN, el cuál, al 31 de diciembre del 2007 equivalía a  7.4 veces el monto del servicio de la deuda pública externa del país para un año.

Perspectivas para 2008
 
Para 2008 se estima que la actividad económica nacional, medida por el PIB en términos reales registre un crecimiento de 5.3%, tasa inferior a la del 2007 (5.7%).  El comportamiento previsto en la actividad económica nacional se fundamente, en el orden externo, en un entorno menos favorable, derivado de la desaceleración que experimentaría la economía de los principales socios comerciales de Guatemala y de los elevados precios internacionales del petróleo y sus derivados.
 
Por su parte, en el orden interno, el crecimiento esperado se basa en el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, sustentada en políticas monetaria y fiscal disciplinadas; en las expectativas favorables de los agentes económicos; y en la fortaleza de la inversión pública y privada.  Una excepción notable sería la actividad “Construcción”, con una participación de 4.2% en el PIB, que se espera registre una tasa de crecimiento de 5% (comparada con 12.1% en 2007).  Dicha perdida de dinamismo estaría explicada, por una parte, por la menor cantidad de metros de construcción autorizados en 2007, y por la otra por las expectativas de un moderado gasto publico.